Нежелание Трише обозначить дальнейшее направление монетарной политики обвалило евро

Обзор рынка форекс: (04 Июля)

Отчет по занятости в США в целом оправдал ожидания, что стало хорошей новостью по сравнению с другими отчетами, показавшими слабые результаты и снизившими ожидания рынка. Ставка безработицы осталась повышенной на уровне 5,5% против ожидавшихся 5,4%, и мы подозреваем, что это значение будет расти и где-то в 2009 году превысит отметку 7%, если развитие событий будет соответствовать историческим циклам. Однако довольно позитивное впечатление от данных за июнь было омрачено еженедельным отчетом по обращениям за пособиями по безработице и данными ISM в сфере услуг. Достигнув 404 тыс., количество первоначальных обращений за пособиями превысило рубеж 400 тыс. лишь во второй раз в этом году. Если судить по историческим схемам, тренд обращений за пособиями практически гарантирует ухудшение данных по ставке безработице в ближайшие месяцы.

Данные отчета ISM по сфере услуг оказались в зоне рецессии, ниже уровня 50 пкт., достигнув отметки 48,2 пкт. вопреки ожиданиям роста до 51,0. Это знаковое событие, учитывая, что на сферу услуг приходится 70% экономики США. Это всего лишь 14-й раз, когда значение индекса опускается ниже 50 пкт. за всю историю проведения данных исследований в течение 132 месяцев, причем 9 из этих месяцев приходились на 2001-02 годы, когда ситуацию вряд ли можно было назвать рецессией. Мы можем предполагать, что результаты этого исследования определят темпы роста экономики во 2-3 кварталах, в один из которых почти наверняка мы увидим отрицательные цифры.

Однако участников валютного рынка больше всего волновало, что скажет г-н Трише, или в действительности чего он не сказал, и это стало индикатором дальнейшего курса действий ЕЦБ. Большая часть выступления Трише состояла из его обычных предупреждений относительно инфляции и вторичных эффектов, подчеркивания неправильного подхода в привязывании соглашений по зарплатам к инфляции и т.д. Однако в заявлении ЕЦБ было сказано, что повышение ставок на 25 базисных пунктов «сделает вклад в достижение цели ЕЦБ» и позже, на пресс-конференции заявление Трише о том, что у него нет "предвзятости" относительно будущих ставок ЕЦБ ускорило падение евро. Решение повысить ставки и в то же время сохранить позицию непредвзятой политики, вероятно, стало следствием растущих разногласий внутри ЕЦБ, поскольку ситуация в разношерстных экономиках еврозоны существенно различается. Краткосрочная кривая доходности резко упала, 2-летний дифференциал ставок между Европой и США сократился на 15 базисных пунктов к концу дня в пользу USD. К окончанию вчерашней сессии пара EURUSD упала на 200+ пкт. от новых максимумов, в то время как EURGBP была отправлена в свободное падение сразу после преодоления уровня 0.8000.

С технической точки зрения, мы бы не стали спешить с утверждением, что EURUSD сформировал циклическую вершину, однако, с фундаментальных позиций разворот весьма интересен. См. технический анализ ниже. С точки зрения фундамента, теперь мы знаем, что ЕЦБ готов отложить дальнейшие повышения ставки, если инфляция не будет демонстрировать признаков дальнейшего роста, а также, если экономика, в частности в Германии, продолжит слабеть. Это значит, что нам следует сделать акцент в первую очередь на данных по Еврозоне.

С позиции инфляции ключевую роль по-прежнему играет сырая нефть. Вчера мы видели, как нефть проигнорировала откат индекса доллара - интересное развитие событий. Остается только гадать, что может остановить эту махину. Товарным валютам пришлась по душе комбинация растущих цен на энергоносители и восстановления на рынке акций. Следите за канадским PMI на тонком рынке…

Иена торгуется на ослабленной ноте несмотря на вчерашний рост доходности, поскольку в центре внимания в первую очередь ситуация вокруг нефти, а не рост на фондовых рынках. 200-дневная скользящая средняя по USDJPY вновь выходит на повестку дня. Сейчас она находится в области 107.79.

Банк Швеции повысил ставку на 25 базисных пунктов, при этом большинство аналитиков ожидало повышения до 4.5%. Однако реакция рынка была связана с крайне агрессивными комментариями, указывающими на вероятность повышения до 5% к концу года. Председатель ЦБ Швеции Розенберг заявил о том, что ставки были повышены в первую очередь на фоне повышения прогнозов по ценам на нефть. Таким образом, рынок нефти может оказывать влияние на курс SEK.

EURUSD

Вчера мы стали свидетелями мощного разворота в паре от новых 2-месячных максимумов. Это поднимает планку для медведей по доллару в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе, мы наблюдаем торговлю в диапазоне в течение 15 недель с массой разворотов, таким образом, еще рано делать поспешные выводы. Первое сопротивление находится в области 1.5760, которое совпадает с 0.3820 коррекции Фибоначчи от вчерашних максимумов. Поддержка находится на уровне вчерашних минимумов 1.5675, который также совпадает с 0.3820 коррекции Фибоначчи от движения 1.5300 - 1.5900, следующая поддержка 1.5600 (55-дневная скользящая средняя и 50% отката) и 1.5535