04.07.2008

Евро продали "по факту"

Итак, вчера, как мы ожидали, евродоллар обвалился. От отметки 1.5907, показанной перед публикацией решения по ставке, евро падал до 1.5673. В том, что евро упал после повышения ставки, нет ничего удивительного - рынок часто действует по принципу "покупай на ожиданиях, продавай по факту". Причем евро прошел более 230 пунктов вниз вопреки плохим данным по экономике США. В 16.30 вышли плохие данные по безработице: Nonfarm Payrolls упали на 62 тыс. против прогноза -60 тыс., а предыдущие пересмотрели в сторону ухудшения с -49 тыс. также до -62 тыс. Кроме того, уровень безработицы в США не упал с 5.5% до 5.4%, как ожидалось, а остался на прежнем уровне. И, наконец, опубликованный в 18.00 индекс ISM Non-Manufacturing провалился с 51.7 сразу до 48.2 против прогноза 51.0. Евро упал несмотря на весь этот негатив, а аналитические ленты объясняют это тем, что Трише в своем вчерашнем выступлении не сделал намеков на возможность дальнейшего повышения ставок. Вряд ли это объяснение стоит хоть сколько-нибудь, учитывая что Трише с самого начала говорил только об однократном повышении. Мы же считаем падение евро следствием скоординированной атаки.

Однако для нас сейчас важно то, что евродоллар в ходе падения пробил отметку 1.5730, мы и не ожидали столь мощного падения. Такой расклад говорит о том, что атака на евро имело своей целью не спекулятивную цель - сбросить евро вниз в последний раз, чтобы начать затем покупки, как мы писали вчера в обзоре. Вчерашняя атака явно имела своей целью защитить доллар от падения. Скорее всего, восходящую тенденцию окончательно сломают, евродоллар еще продолжит снижение по инерции, и упадет в диапазон 1.56-1.5650. Мы отказываемся от ожиданий увидеть пробитие отметки 1.60 в ближайшее время. С другой стороны, фундаментально доллар остается слаб, после вчерашних данных ожидания повышения ставок в США еще более ослабились. Мы решительно не видим никаких причин для падения евро ниже отметки 1.56. Получается, что сейчас евро "не пускают" вверх к 1.60, а вниз евро идти не на чем. Поэтому, вероятно, в ближайшие недели евродоллар будет торговаться в районе 1.56-1.59 (или 1.5650-1.5950), прежде чем появятся факторы, которые окажут доллару поддержку и уже тогда евро сможет упасть снова на 1.53. Однако такой исход событий противоречит выводу о том, что продавливание на евро-долларе окончено. Напомним, что "продавливаем" мы называем коррекцию по евродоллару (рост доллара против евро), которая вызывается опережающим ростом доллара против йены. С 17 марта на евродолларе идет боковая коррекция, при этом доллар-йена находится в восходящем тренде. Подобная боковая коррекция шла на евродолларе с мая по октябрь 2006 года, евродоллар находился в коридоре 1.25-1.60, а доллар-йена за это время выросла от отметки 109 до 119.70. Если использовать грубую аналогию, то текущая ситуация на рынке соответствует августу 2006 года, когда евродоллар месяц колебался в интервале 1.27-1.29. Как и тогда, вверх евро тоже не пускали, а расти доллару было не на чем